十年净利润增长71倍，这个互联网金融怪兽能走多远？

东方财富于2010年3月成功登陆深交所创业板，营业收入1.85亿，净利润6674万，营业收入82.39亿2020年净利润47.78亿，十年营业收入复合增长率46.17%，净利润复合增长率53.@ >28%。2021年中报显示，营业收入57.80亿元，同比增长101.66%，净利润37.27亿元，同比增长 106.08%。异常凶猛。

本文根据东方财富2021年中期报告为大家做一个简单的分析。

一、商业模式部分

报告期内，公司主营业务包括证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务和互联网广告服务业务。主营业务服务：

1、证券业务：主要依托已建立的互联网财富管理生态系统，通过东方财富证券、东方财富期货、哈富证券等公司，为广大用户提供证券、期货经纪等服务。相关营业执照。报告期内，公司证券业务和金融电子商务服务业务取得较快发展。公司实现营业总收入57.80亿元，同比增长73.@>17%，实现归属于上市公司股东的净利润。实现利润37.27亿元，同比增长106.08%。目前，证券业务已成为公司的核心盈利业务。

2、金融电商服务业务：主要通过天天基金，为用户提供第三方基金销售服务。天天基金依托以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态系统积累的海量用户资源和良好的品牌形象，为用户提供一站式互联网自助基金交易服务。

报告期内，公司第三方基金销售服务业务基金交易量、代销基金持有规模同比大幅增长，金融电商服务业务实现收入23. @>97亿元，同比增长109.77%。截至 2021 年 6 月 30 日，共有 146 家公募基金管理人共推出 10,863 款基金产品。报告期内，公司互联网金融电商平台共实现基金认购（认购）交易和定期认购认购交易179,899,847笔，基金销售额9753.@>4亿元，日活跃访问量日常基金服务平台。用户数为337.990,000，

流量大、粘性强、流动性好是天天基金的三大画像关键词。

3、金融数据服务业务：主要以金融数据终端为载体，通过PC端和移动端为广大用户提供专业的金融数据服务。金融数据不仅是流量的入口，也是变现的渠道。目前，国内金融数据终端市场以Choice、iFinD和Wind为主。据Choice官网介绍，Choice金融终端标准版的促销价为5800元/年，比较划算。东方财富PC客户端和APP是免费产品。为吸引投资者开户，东方财富证券还提供移动二级市场行情、短线雷达、DK交易密码等增值服务，这对投资者和投机者非常有用。很大的吸引力。

我在微信公众号和东方财富开户推广活动。众多粉丝为Choice开户，每月平均资产超过30万元/日，即可免费使用，吸引了大量优质客户。

4、互联网广告服务业务：主要通过“东方财富网”及各类专业渠道、互动社区等页面，通过文字链接、图片、富媒体等表现形式为客户提供互联网广告服务。2012年之前，公司通过向用户提供金融信息等服务，积累原始用户流量。金融数据服务和互联网广告服务是公司的主要收入来源，对主营收入的贡献率一直保持在90%以上。随着公司全面布局基金销售、证券服务等金融业务，并积极寻找流量变现方式，金融数据服务和互联网广告服务收入占比呈下降趋势。这说明东方财富自身流量的使用率越来越高。

作为一家互联网公司，流量是基础。东方财富的流量主要来自三个端口：东方财富满足投资者的咨询和数据需求，股票吧满足投资者的沟通需求，天天基金网满足基金投资者的投资。和沟通需求。公司运营的以“东方财富网”为核心的大型互联网服务平台雷达金融实时行情，已成为我国用户访问量最大、用户粘性最高的互联网服务平台之一。“东方财富网”、“天天基金网”、“股票吧”等，在用户数量和用户粘性上保持了长期的竞争优势，在市场上处于领先地位，形成了公司的核心竞争力。那么变现主要有四种方式：基金代销、证券业务、资产管理和财务数据。此外，公司还拥有部分互联网广告业务收入。

二、部分投资价值分析

2020年雷达金融实时行情，我国GDP将突破100万亿元，经济总量创历史新高。全面实现小康社会后，居民的财富管理需求也将显着增加。同时，在“有房、不炒”、“资管新规”等政策影响下，居民股权资产配置和专业投资咨询服务需求快速增长，有利于发展财富管理行业。据中国证券登记结算有限责任公司统计，截至2021年6月末，投资者数量1.89亿。随着居民财富管理需求的不断增长，

在互联网金融领域，公司构建了以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态系统，聚集了大量用户资源和用户粘性优势，在互联网金融领域始终保持绝对领先地位。垂直金融，为公司进一步拓展业务领域、完善服务链奠定了坚实基础。同时，“东方财富网”建立了品牌知名度和投资者认可度，形成了强大的品牌优势。

从护城河来看，用户对数据的使用和通讯软件（东方财富、股票吧、天天基金、雪球等）的应用有一定的依赖，体验越好，越用”积极反馈效果；金融行业具有一定的复杂性，对技术有自己独特的要求；东方财富也具有一定的品牌价值。这些是东方财富未来发展的基础和动力。

在某种程度上，东方财富有点像腾讯，都是获取流量和变现流量的过程。

研发费用方面，2021年中报显示，研发费用将达到2.76亿元，同比增长111.17%，所有研究和开发费用将被支出。该公司多年来支付的股息较少，筹集的资金较多，这是由高增长造成的。

从市盈率来看，公司不同于传统券商。它的估值没有明显的周期，但非常稳定，一直处于较高的增长速度。

从公司的发展来看，财富管理是未来盈利能力的重要增长极。东方财富基金将于2020年开始发行东财药业、东财创业板、东财量化精选混合基金等股票型和混合型基金。逐步从第三方基金代理销售转向自营基金业务。截至6月21日，东财基金发行的公募基金数量从2019年的2只增加到2021年6月的26只，其中部分股票型和增强型指数基金。基金数量达到10只，占已发行基金数量的38%，而东方财富自营基金业务收入仅为0.19%，东方财富资管发展潜力巨大业务相当庞大。

在流量变现方面，东方财富走的是通过广告、代销、自营经纪业务、自发行基金产品等方式实现流量内化的道路。鉴于经纪业务和财富管理业务在东方财富的业务结构中占比较低且增长较快，有理由相信东方财富未来十年将保持较高的增长速度。

作为一只耐力股，目前的高市盈率可能是一个合理的估值。