为什么每个人都期待美国批准比特币 ETF？

美国当地时间10月19日，基金管理公司ProShares发行的首只比特币期货ETF正式上市，并已在纽约证券交易所开始交易，代码BITO。

上市首日，ProShares比特币期货ETF开盘报40.88美元，涨幅4.8%，收报41.94美元，成交额近10亿美元。

不少业内人士认为，这意味着比特币在资本市场受到普遍欢迎，也是美国证券交易所（SEC）对比特币合规地位的进一步认可。

好处多方面

在美国证券交易委员会的五名委员开会讨论该问题后，美国证券交易委员会于周五首次批准了 ProShares 提交的比特币期货 ETF。

ProShares 首席执行官 Michael L. Sapir 周一在一份声明中表示，2021 年将因首个与加密货币挂钩的 ETF 而被铭记。

“这只基金是美国证券交易委员会批准的第一只比特币期货ETF，先不谈产品本身，和其他ETF一样，可以在美国正规交易所交易流通。其实这可以说是SEC对比特币的认可是对比特币的首次正式认可。” 比特币高级研究员顾彦西告诉《区块链日报》记者。

比特币期货 ETF 为投资者提供了一种接触比特币的新方式。 据《纽约时报》报道，Sapir 提到 ProShares 正在为不愿与不受监管的加密货币交易打交道的投资者提供“更方便地访问比特币”。

SEC对比特币期货ETF的批准，将从多方面为加密金融行业带来利好。 区块链和数字经济学家吴桐指出，这首先意味着交易成本的降低。

他表示：“对于美国散户投资者而言，税率和交易成本低于现货市场；对于美国机构投资者而言，比特币ETF免除法律风险，无需自行托管和存储比特币现货，与现有的灰度信托相比，ETF是主动管理型基金，结构更灵活自由，流动性更好，是更有效的投资工具。”

另一方面，由于机构或高净值人士可以合规持有比特币期货ETF，从长远来看，社保基金等长线投资者将加入。 上述两位业内人士均提到，这将吸引大量增量投资资金涌入。

此外，吴桐补充说，这也是加密金融在全球范围内的一次“品牌宣示”。 他表示，“从特斯拉、Microstrategy、Square等美股上市公司积极持有比特币现货，到萨尔瓦多等小型经济体将其作为法定货币，再到比特币期货ETF的推出，加密金融的整合而传统金融的趋势越来越明显。”

获批之路并不平坦

事实上，比特币挂钩的 ETF 花了将近十年的时间才获得批准。 此前，SEC拒绝了所有相关申请，目前仍有多只ETF排队等待SEC批准。

早在 2013 年，Gemini 加密货币交易所创始人 Tyler 和 Cameron Winklevoss 就曾试图推出比特币 ETF，但遭到美国证券交易委员会拒绝。

此前，美国证券交易委员会以担心比特币交易中的操纵和欺诈以及保护投资者利益为由，拒绝了所有比特币ETF申请。

但在吴桐看来，完全意义上的舞弊和操纵很难界定，股市的操纵和舞弊也时有发生。

“美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 一直主张将加密金融纳入监管框架，而纳入该框架的唯一途径是为投资者提供合规的加密金融敞口。” 吴桐表示，“Gensle的重点是ICO和可能出现的二级市场高位交易欺诈和市场操纵，包含重大风险的空气币，以及日益壮大的Defi，但比特币ETF在2018年的推出预计美国。”

此次SEC批准上市的ETF不是比特币现货ETF，而是比特币期货ETF，这意味着它不追踪资产的当前价格。 ProShares 19日推出的ETF选择追踪芝加哥商品交易所的比特币期货合约。

对此，顾彦西向记者分析，比特币期货ETF实际上是衍生品的衍生品，其底层是基于期货这种杠杆交易衍生品。 他说：“因此，如果在期货上定义ETF，则不能保证投资者在波动较小时持有相应的标的。”

尽管如此，对 ETF 上市的预期也提振了比特币的价格。 第三方数据显示，比特币在过去一周涨幅超过13%，截至发稿，报价为63927美元。

现货ETF会是下一个吗？

比特币期货 ETF 的上市被许多人视为比特币监管的重大胜利，而对现货 ETF 的乐观情绪目前正在整个市场蔓延。

正如 CoinDesk 报道的那样，Bloomberg Intelligence 分析师 James Seyffart 预计，基于期货的 ETF 的推出将成为最终推出基于现货市场的 ETF 的桥梁。

吴桐向《区块链日报》记者解释了比特币现货ETF的运作模式：授权参与者在一级市场将比特币现货交由ETF发行人，通过发行人增发股份参与申购。 获得股份后，可在二级市场出售获利。 当授权参与者将份额返还给 ETF 发行人并取回比特币现货时，即为赎回过程。

“现货ETF是一种由实体支持的金融产品，与标的资产的价差很小，而期货ETF则可能面临流动性差、‘期货溢价、展期出血’等问题，”吴桐指出，“如果后续比特币现货ETF也能获批，将产生更直接的收益。”

此外比特币在美国能流通吗，期货 ETF 比现货 ETF 成本更高、更复杂。 顾彦西认为，如果两只ETF都推出，主流资金仍会流入现货ETF。

他也看好SEC对比特币ETF的最终批准：“今年基于比特币的ETF会通过很多审批，因为这是市场的需求，SEC是在为市场服务，而不是站在市场前面趋势。”

目前正在等待 SEC 审查的比特币期货 ETF

目前，包括Valkyrie、Invesco、VanEck Bitcoin Trust等多家公司已申请在美国推出比特币期货ETF，这些ETF或将在未来几周或几个月内进入市场。

最新消息是，全球最大的数字货币资产管理公司Grayscale也已向SEC申请将Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）转换为比特币现货ETF。 Grayscale 的申请能否获批目前还很难预测，但可以肯定的是，如果进展顺利比特币在美国能流通吗，这将是加密货币合规迈出的一大步。